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铜ETF推出在即 铜价再掀涨势

编辑:桂林百锐铁道机车配件有限公司  字号:
摘要:铜ETF推出在即 铜价再掀涨势
业内人士认为,在2011年基本面短缺的预测下,有色金属ETF的推出正在加大2011年铜的紧张程度,在这种背景下,铜价的上行之势仍难改变。

12月9日报道,自11月底起,铜价强劲势头初现,并随着美元反弹结束开始上行。市场分析人士认为,从国内外多重因素分析,铜价持续上涨基本成为定局。

铜价的强劲在11月底就已经显现出来,虽然美元不断反弹,但铜价已经“不为所动”,伦敦金属交易所(LME)三个月铜价稳过渡了8000美元,国内守于62000元。随着美元的反弹结束,铜价也发起了进攻,特别值得一提的,本周LME三个月铜已经再次挑战历史高点,国内铜价也回升到67000元附近。分析来看,发达国家再放流动性、中国宏观政策并未完全转向、铜基本面看好、ETF基金的介入均给铜价以支撑。

欧美国家补充流动性支撑铜价上涨

美联储在12月3日宣布将进一步购买6000亿美元较长期美国公债,包括美联储现有的将抵押贷款支持证券到期回笼资金再投资的计划。到2011年第二季度末,美联储预计将购买8500亿~9000亿美元的公债,从而再次点燃流动性过剩的火焰。但这并不是结尾,在12月10日美国公布的就业数据不如预期,失业率再次上升的情况下,美联储主席伯南克表示仍有可能扩大6000亿的规模,即所谓的三度宽松。

不仅是美国,欧洲央行在流动性不足的情况下,也加入了继续宽松的行列。12月2日欧洲央行宣布推迟退出对银行业的无限制紧急流动性支持措施,该央行行长特里谢在当天的新闻发布会上表示,2011年一季度之前,欧洲央行将以固定利率、全额分配的方式进行为期3个月的再融资操作。这项本应于2011年年初到期的操作将额外持续3个月零10天到2011年4月12日。

银河期货分析认为,欧美等国家为了保持经济持续增长仍在向市场提供流动性,这在消费和流动性上均给铜价提供了支持。

中国货币政策稳健利好铜价上行

中共中央政治局会议将2011年的货币政策定调为“稳健”,远好于市场预期的“适度从紧”,其实也表明了政府的态度,即2011年的政策仍会在稳定经济增长、调整经济结构和管理通胀三个方面平衡,政策不会完全转向。因为目前国际环境仍未明朗,美国就业形势不佳,经济增长低于正常水平,欧洲仍处于主权债务危机之中;从国内来看,近两年中国上马了许多新项目,期限多在3年以上,货币政策从紧将会出现烂尾工程,而且2011年又是“十二五规划”第一年,各地有许多项目要开工,所以目前中国宏观政策是不会完全转向的。从1998~2007年,中国货币政策都是稳健的,这不同于2008年的紧缩,货币增长15%意味着中国货币政策回归常态,在目前中国货币存量仍然很大的情况下,政策仍是留有余地的。另外,中央政治局会议最新部署显示,积极的财政政策在2011年仍将继续,因此目前的宏观政策并没有完全转向。考虑到中国仍然要稳定经济增长,不会令经济硬着陆,这给铜价上行吃下了定心丸。

供应紧缺全球铜基本面紧张

从基本面来看,近期三地库存大幅减少已经引起市场的关注,市场担心未来铜的供应会更加紧张。因为从目前的统计数据来看,2011年铜矿的新增产能有限,铜矿产量的增幅只在1%左右,远低于过去20年2.8%的平均增幅。

受限于铜矿产能,2011年精铜产量增幅也只有1%左右,而铜的消费增幅会在3%以上,因此2011年将出现40万吨~50万吨的供应缺口。值得注意的是,12月初LME铜市出现高升水,现货一度达到60美元。有报道称,LME铜库存的50%~80%由一家公司控制,据最新消息,这一公司是摩根大通,回想10月中旬包括摩根大通有三家投行或基金申请要建立有色ETF,未来铜供应会因投资需求而更为紧张。

回到国内来看,中国铜的对外依存度超过70%,从今年的进口水平来看,中国精铜进口减少10%,废铜进口只增长8.6%,行业了解的实际情况是下降;而铜精矿的进口增幅只有5.9%,远低于去年的18%。可见今年中国进口有限,主要在消化库存。

从消费来看,国家“十二五规划”表明国内消费仍会维持增长,这其中包括国网投资2万亿元,平均每年4000亿元,远高于今年2270元的投资计划;中国目前在建高速铁路1万公里,“十二五”会增加4万公里;“十二五”汽车产能增加一倍;2011年保障性住房达到1000万套,增加78%,以后每年增加一倍。

但从9月份以来,中国进口环境不断恶化,目前进口亏损已经超过4000亿元,极其恶劣的环境令进口难以进行,国内贸易商基本很少定价,因此未来如果国内库存得到消化,那么中国的补库将给铜价提供支撑。

综上所述,中国控制通胀会兼顾稳定经济增长,发达国家仍在增加流动性,再加上基本面的支持,铜的上涨趋势仍未发生变化。特别值得注意的是,在2011年基本面短缺的预测下,有色金属ETF的推出正在加大2011年铜的紧张程度,这成为年底铜价再创高点的直接动力。在这种背景下,笔者认为铜价的上行之势仍难改变,铜仍会成为未来的主要投资对象。
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